englischThe preparatory stage of a public takeover offer is not covered by the WpÜG, although it is of considerable importance for the parties. There are neither secrecy obligations of the parties involved, nor does the WpÜG address situations in which offer-related information becomes known in advance. The non-coverage of the preparatory phase in the WpÜG represents a peculiar approach in a European comparison and has recently proven to be problematic. This paper examines the shortcomings of the German regulatory approach, compares it with the legal situation under the City Code on Takeovers and Mergers, and formulates a regulatory proposal against this background and taking into account the regulatory objectives of the WpÜG.
Die Vorbereitungsphase eines öffentlichen Erwerbsangebots ist nicht im WpÜG erfasst, obwohl sie von erheblicher Bedeutung für die Parteien ist. Es bestehen weder Geheimhaltungspflichten der involvierten Parteien, noch adressiert das WpÜG Situationen, in denen angebotsbezogene Informationen vorab bekannt werden. Die Nichterfassung der Vorbereitungsphase im Übernahmegesetz stellt im europäischen Vergleich einen Sonderweg dar und hat sich in letzter Zeit als problematisch erwiesen. Die Arbeit untersucht die Defizite des deutschen Regelungsansatzes, vergleicht ihn mit der Rechtslage unter dem City Code on Takeovers and Mergers und formuliert vor diesem Hintergrund und unter Beachtung der Regelungsziele des WpÜGs einen Regelungsvorschlag.
- WpÜG
- Securities Acquisition and Takeover Act
- Mergers and Acquisitions
- commercial law
- European comparison
- mergers and acquisitions
- Wirtschaftsrecht
- business law
- Sonderweg
- Vorbereitungsphase
- company law
- öffentliches Erwerbsangebot
- M&A
- takeover law
- Handelsrecht
- offer-related information
- legal situation
- europäischer Vergleich
- City Code on Takeovers and Mergers
- preparatory phase
- Rechtslage
- Geheimhaltungspflichten
- labor law
- confidentiality obligations
- regulatory approach
- special path
- angebotsbezogene Informationen
- Germany
- Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz
- Übernahmegesetz
- Regelungsansatz
- Gesellschaftsrecht
- public acquisition offer
