Zuletzt hat sich die Fachliteratur intensiv mit dem Phänomen des IPO-Underpricings befasst, ohne jedoch grundlegende Ergebnisse zu liefern. Wieso kommt es regelmäßig zu IPO-Underpricings, wo doch alle Marktteilnehmer über deren Existenz informiert sind? Besonders jene IPOs, die durch Venture-Capital unterstützt werden, scheinen von dem Phänomen betroffen.
Dieses Buch nimmt sich der Thematik in einer theoretischen Diskussion an, indem es sich auch Ansätze aus der spieltheoretischen Literatur zu Nutze macht. Nach einer Einleitung zu den Grundlagen von IPOs und Signalling-Mechanismen zeigt der Autor, wie Informationsasymmetrien Marktstimmungen beeinflussen und Fehlbewertungen erst ermöglichen. Diese können sogar dann auftreten, wenn alle Marktteilnehmer rational agieren. Selbst bei Abschwächung oder vollständiger Beseitigung der Informationsasymmetrie können Fehlbewertungen angesichts mangelhafter Signale fortbestehen. Hier stellt der Autor Verbindungen zu verhaltensökonomischen Ansätzen her. Letztlich kann geschlussfolgert werden, dass Aktien, die durch einen regulierten IPO-Prozess erstmalig an einer Wertpapierbörse zum Handel gelistet werden, eine eigene Assetklasse bilden.
englischOver the last two decades, underpricing has been discussed extensively and the huge body of literature suggests that some major issues still remain unsolved. How can massive first-day mispricings sustain even if most involved parties know about the empirical (and reliable) fact of underpricing? Especially venture backed IPOs show persistent underpricing. This book provides the very essential root of the problem by focusing on the mispricing problem from a theoretical standpoint. The author takes several subsequent steps in order to address the fundamentals of this topic by applying models from game theory and related literature. After discussing IPO fundamentals and its signalling mechanisms he explains how informational asymmetries determine sentiment through beliefs and thus create mispricing opportunities. Mispricing can arise even if all investors act completely rational. Even if informational asymmetry is weakened, mispricing can persist due to weak signals and noise traders. Additionally, the author connects the dots between game-theoretical approaches and approaches from behaviouristic theories. As a conclusion, he looks at IPO stocks as an asset class of its own due to its unique characteristics.
