Kernaufgabe der Finanzmarktregulierung ist die Gewährleistung der Finanzmarktstabilität. Diese kann langfristig nicht durch öffentliche Bankenrettungen sichergestellt werden, vielmehr müssen Finanzmarktinstitute in Zukunft Eigenverantwortung tragen.
Diesem Ziel folgend, vertritt diese Arbeit die These, dass das Systemrisiko – also das Risiko des Zusammenbruchs Finanzsystems als Ganzem – auch auf Ursachenketten, die dem System als Ganzem zugrunde liegen, zurückzuführen ist. Daher sind auch die Lösungsansätze in ein Ordnungssystem einzubetten, das die Stabilität des gesamten Sektors zu umfassen vermag. Angelehnt an die Idee der Wirtschaftsordnung fordert diese Arbeit die Konzipierung eines Systems verschiedener ineinandergreifender Regulierungsinstrumente. Neben der Bedeutung der Wechselwirkungen zwischen Regulierung, Makroaufsicht, Sanierungen, Beihilfen und Einlagensicherung steht die Erkenntnis, dass nur eine hinreichende Eigenkapitalregulierung langfristige Stabilität gewährleisten kann.
englischWhile systemic risks are often merely treated as a specific category of risks, a review of the way they are defined in law and economics forces us to view systemic risks in the context of the entire financial sector. Here, they are a reflection of the general volatility of the financial sector rather than a result of a linear causality.
Hence, avoiding systemic risks or the failure of the entire system requires a re-conceptualisation of the entire framework regulating the financial sector: from its principles to the way the rules and instruments work and interact.
Based on the ideas of the so-called economic order [Wirtschaftsordnung], an outline of such a framework is provided. It encompasses an analysis of the interaction of existing rules and instruments and concludes that only a sufficient degree of capital regulation can avoid mass-scale volatility in future.
